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21萬億資管產品新規7月實行 私募資產管理計劃備案管理辦法發布
2019-06-05 09:56 來源:上海證券報

中國證券投資基金業協會(簡稱“協會”)3日發布《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理辦法(試行)》(簡稱《辦法》),于2019年7月1日起實施。《辦法》面向證券公司、基金管理公司、期貨公司及前述機構依法設立的從事私募資產管理業務的子公司。根據協會發布的數據,截至4月底,我國證券期貨經營機構私募資管業務資管規模合計21.07萬億元。

21萬億資管產品迎新規

資管政策研究機構PE研究院分析指出,《辦法》面向對象不含一般私募管理人,目前在協會登記備案的私募管理人的私募產品備案有專門的業務文件予以指引。

《辦法》指出,資產管理計劃成立之日起五個工作日內,資產管理人應報協會備案,備案完成前不得開展投資活動,以現金管理為目的,投資于銀行活期存款、國債、中央銀行票據、政策性金融債、地方政府債券、貨幣市場基金等證監會認可的投資品種除外。

《辦法》還明確下述情況下,資管產品應當屬于一層嵌套:“對于無正當事由將資管產品或其收受益權作為底層資產的資產支持證券,或者以資產支持證券形式規避監管要求的情形,應當視為一層嵌套。對于政府出資產業投資基金,存在向社會募集資金的,應當視為一層嵌套。”北京德和衡(上海)律師事務所律師覃丹表示,這體現了實質重于形式的原則,將重點打擊相關機構企圖逃避監管、打“擦邊球”的行為。

覃丹認為,該《辦法》是加強金融監管、促進證券期貨經營機構(不包括私募基金管理人)落實資管新規的一項重大舉措。此前,證券期貨經營機構及其設立的子公司從事私募資產管理業務已經統一到基金業協會備案,但之前并未統一業務備案規則,這些機構也并非都是基金業協會的會員。《辦法》出臺后,證券期貨私募資管計劃產品備案被納入統一監管,而且明確了產品備案、信息披露等具體細節,具有很強的指導性和實踐性。此外,協會還明確了資產管理計劃費用列支、業績比較基準、業績報酬計提基準、資產管理計劃參與退出安排、臨時開放期、組合投資、資產托管等方面的重點核查要求,有利于保護投資者利益。(中國證券報)

私募資管計劃備案管理辦法7月起施行

6月3日晚間,中國證券投資基金業協會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理辦法(試行)》,對證券公司、基金管理公司、期貨公司等機構及其子公司的私募資管業務進行規定。新規將自7月1日起實施。業內認為,監管明確私募資管業務的具體備案要求,這是資管新規在落地過程中的又一實施細則。

備案要求層面,資產管理人應向協會報送資產管理計劃的設立、變更、展期、終止、清算備案,以及定期報告、不定期報告,并及時報送其運行情況、風險情況等信息。資產管理計劃完成備案前,不得開展投資活動。當發生涉及產品重大訴訟、仲裁、財產糾紛,以及出現延期兌付、負面輿論、群體性事件等重大風險事件時,資產管理人應當在五個工作日內向協會報告。

備案核查層面,協會按照“實質重于形式”原則對備案材料進行核查。針對嵌套層數,重點核查投資者信息和資產管理合同投資范圍是否同時存在除公開募集證券投資基金以外的其他資產管理產品。針對費用列支,重點核查是否存在通過管理費返還等約定補償投資者虧損,強化投資者剛性兌付預期的違規情形。同時,還要重點核查業績比較基準是否為固定數值,是否存在利用業績比較基準、業績報酬計提基準變相掛鉤宣傳預期收益率,明示或暗示產品預期收益的違規情形。

自律管理層面,資產管理計劃合規性存疑的,協會可以通過向證監會咨詢、專家評審等方式予以判定。資產管理人存在備案材料和運行數據報送不真實、不準確、不完整、不及時等不當備案行為的,協會可以視情節輕重對其出具備案關注函;存在產品延期兌付較多、融資杠桿較高等風險集中情形的,可以視情節輕重對其出具風險提示函。出現資產管理業務因涉嫌違法違規被監管機構或有權機構立案調查等情形,經證監會同意,協會可暫停受理相關資產管理計劃備案,并抄報相關派出機構。

數據顯示,截至今年4月底,證券期貨經營機構私募資管業務管理資產規模合計21.07萬億元。其中,證券公司資管業務管理資產規模11.71萬億元,基金公司4.35萬億元,基金子公司4.89萬億元,期貨公司1195億元。(證券時報)

長跑績優私募是如何煉成的?

5月27日,在上海證券報社主辦的第十屆“金陽光”獎頒獎典禮上,一批優秀的私募基金管理人走上領獎臺。面對波詭云譎的市場,他們是如何脫穎而出的?

根據中國基金業協會的數據,截至今年一季度末,證券類私募基金管理人近9000家,管理規模超過2.1萬億元。能夠走上領獎臺的基金管理人,殊為不易。尤其是在A股市場,市場波動往往很大,急漲急跌行情中,很多基金產品都因為跌破清盤線而被迫清盤。

從此次獲得5年期乃至10年期獎項的長牛私募基金和基金經理看,無不遵循上述原則:景林發揮一級市場優勢,用PE股權基金的研究方法選擇公司;淡水泉基于基本面進行逆勢投資;源樂晟尊重市場嚴守紀律,理解盈虧同源;重陽投資堅守價值投資,堅信長期力量,堅持基本面研究,并重倉布局關系國計民生的行業。這些私募固守最擅長的領域,形成強大的力量,得以穿越牛熊。

固守核心能力圈,需要基金經理對自身有深刻認知。在前幾年的牛市中,不少公募基金經理奔私,但沒多久就被市場“消滅”了。其實,很多公募基金經理能夠做到相對排名領先,可能受益于公募機構的信息和投研優勢,也可能得益于投資上的“雙十規定”,也可能僅僅是運氣好恰好有貝塔行情。如果基金經理錯把市場貝塔收益看作是自己獲取阿爾法收益的能力,就會迅速被市場“消滅”掉。

求生存只是根本,圖發展才是要務。公司發展壯大需要規模增長,規模增長需要客戶信任,而贏得客戶信任需要好的客戶服務,尤其是在凈值回撤時,要讓客戶相信凈值依然能夠創出新高,要讓客戶相信業績能可復制地增長。要做到這點,需要以客戶利益為先,在困難時和投資者站在一起。巴菲特在歷年致投資者的信中總會強調自己98%乃至99%的資產都在伯克希爾的股票上,和投資者利益完全捆綁在一起。

基金經理只有通過和客戶深度溝通,才能找到接受自己投資理念的投資人,只有讓合適的產品遇到合適的人,才能真正贏得投資者的信任。以淡水泉為例,在2018年的普跌行情中,產品最大回撤超過30%,但即便如此,全年依然是凈申購狀態。而且在回撤最大時,投資者往往密集凈申購,這就是贏得投資者信任的結果,也是私募基金發展壯大的源泉。

說白了,在資產管理行業,只需做好兩點就夠了:一是長期業績好,二是獲得投資者信任。

責任編輯:宋菲菲

(原標題:21萬億資管產品新規7月實行 私募資產管理計劃備案管理辦法發布)

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