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三主線發掘教育板塊機會
2019-06-03 10:58 來源:中國證券報·中證網 作者:牛仲逸

5月31日,Wind教育指數上漲1.83%,板塊內百洋股份連續兩個交易日漲停。此外,中公教育、紫光學大等個股也有明顯上漲。整體看,教育板塊呈現底部重心穩步上移態勢。分析指出,教育行業主要依托內需市場,且用戶支付能力普遍較強,具備一定的抗周期屬性。因此,在大盤震蕩之際,受到部分資金關注。

行業發展顯韌性

2019年以來,教育領域的產業政策頻頻出臺,在《國家職業教育改革實施方案》、《建設產教融合型企業實施辦法(試行)》、《關于在院校實施“學歷證書+若干職業技能等級證書”制度試點方案》等多項職教政策相繼落地后,近期國務院辦公廳印發《職業技能提升行動方案(2019-2021年)》。

對此,業內人士表示,在國家一系列政策推動下,教育行業尤其是職業教育進入黃金發展期,而在行業中擔任重要角色的民辦職業技能培訓機構和民辦高等學校也有望在招生和校企合作等具體事項中受益。

除了產業政策支持,教育行業也開始呈現出自身的韌性。首先,教育消費受經濟周期波動影響較小,處于消費“食物鏈”的頂端。由于教育消費是剛需,在家庭消費支出中排位靠前,因此受經濟波動影響較小。其次,品牌強的教育公司具有較強的定價權,具有持續提價的能力。教育實際具有“供給決定需求”的特征,好的產品不需要擔心沒人買單,好的產品的消費偏好具有持續性,這主要來自口碑。再者,各細分領域滲透率都有較大的提升空間,即使生育率下降,依舊享受滲透率提升的紅利。如早教的滲透率約12%,K12教培的參培率約50%,K12學校的民辦化率約10%,高等教育毛入學率48%,滲透率具有較大提升空間。最后,現金流好。學費一般是預收賬款,再按照銷售情況確認收入。

關注龍頭股機遇

從近期教育板塊表現來看,隨著市場關注度逐步升溫,板塊內不少個股呈現出底部企穩跡象。此背景下,該如何挖掘教育板塊的投資機會?

國盛證券表示,立足政策導向,建議關注三條投資主線。首先是職業培訓,可關注擁有自主教研的跨賽道跨區域運營的龍頭公司。其次是高教,可關注杠桿率低、融資能力強、內生增長潛力大的高教集團。最后是教育信息化,可關注擁有獨家技術壁壘和強渠道的公司。

中泰證券研究表示,教育板塊的配置策略方面,首先根據政策面優選政策較為友好、不確定性較小的細分領域,如職教培訓、早教、K12教培、民辦高教等;再從這些細分領域中優選成長邏輯清晰、業績穩定增長、具有龍頭地位的個股。

上海證券表示,展望2019年下半年,建議關注政策利好貫穿全年的職業教育板塊,景氣為王,龍頭當道,核心推薦中公教育、開元股份;新高改賦予新需求的2.0版教育信息化,擁有強技術和強渠道的企業更易脫穎而出,核心推薦佳發教育;政策支持下駛入新藍海的托育教育,早教龍頭可開展“早教+托育”新模式,利用品牌聲譽吸收生源,提供托育服務實現多元化、增加坪效,核心推薦美吉姆。

責任編輯:張茜楠

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