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游資從蘋果紅棗轉戰鐵礦石期貨 導演“逼空”行情

“在蘋果、紅棗期貨市場買漲了半個月,最后還是覺得鐵礦石期貨更有上漲潛力。”5月28日,一位期貨投資大戶向21世紀經濟報道記者坦言。當天,他趁著蘋果、紅棗期貨高位回落之際清空了所有多頭頭寸,轉而買入鐵礦石期貨多頭頭寸。

在他看來,隨著港口鐵礦石庫存持續回落,巴西礦場供應依然不穩,國內鐵礦石期貨有望短期內邁過820元/噸整數關口,較28日盤中創下的過去5年最高點775元/噸仍有約6%的漲幅。

他的這份自信,來自他發現越來越多炒作紅棗、蘋果期貨的投資者正轉戰鐵礦石期貨。究其原因,相比國內相關部門正積極采取措施加大蘋果、紅棗供應令期貨品種漲幅受限,鐵礦石庫存下降狀況短期內似乎難以改變,給市場炒作獲利帶來更大的操作空間。

“事實上,這輪鐵礦石期貨上漲行情還能持續多久,我們心里也沒底。”一位期貨公司分析師表示。

游資集聚反復炒作“礦難”題材

近日高盛發布最新報告指出,在巴西礦場供應不穩定導致現貨市場吃緊的情況下,5-6月鐵礦石價格超過100美元/噸有其合理性,但隨著巴西鐵礦石供應趨于復蘇,以及全球經濟增速放緩導致鐵礦石需求回落,年底前鐵礦石價格將逐步回落至90美元/噸左右。

國家發改委價格監測中心也發布預測指出,短期內巴西、澳大利亞等鐵礦石供應增速緩慢,令鐵礦石價格仍會保持堅挺;但預計從三季度起,鐵礦石供應將逐漸恢復到正常水平,相應價格將逐步回落。

“但我們考慮的是,在鐵礦石供應復蘇前,盡可能實現自己的收益最大化。”上述期貨投資大戶直言。經歷了鐵礦石連續10個交易日上漲,他越來越相信游資正在導演一場逼空行情,他不能錯過這場獲利盛宴。

21世紀經濟報道記者多方了解到,1月底全球最大鐵礦石生產商淡水河谷位于巴西米納斯吉拉斯州的一處鐵礦廢料礦壩發生礦難,導致生產驟停,由此,巴西出口鐵礦石裝貨量驟降30%-40%,觸發全球鐵礦石價格一度飆升逾30%。

“沒想到,這場礦難事故如今又被國內游資所利用,作為5月份炒作鐵礦石飆漲行情的最大題材。”上述期貨公司分析師透露,其邏輯是這場巴西礦難對巴西鐵礦石供應的負面沖擊,在3-4月開始逐步顯現,算上海運時間,5月起國內港口將明顯感受到到貨量下降。加之上周淡水河谷Soco礦場斜坡位移加速可能遭遇坍塌,進一步加劇市場對鐵礦石供應持續吃緊的擔憂。

在他看來,國內游資之所以紛紛涌入鐵礦石期貨炒作價格上漲獲利,還有一個重要驅動力,就是海外鐵礦石價格在5月初率先突破100美元/噸整數關口,極大程度激發了市場投機買漲熱情。

“起初一些海外投資機構通過買漲境內鐵礦石期貨做跨市場套利,但隨著國內鐵礦石期貨價格跟隨國際市場同步上漲,不少游資紛紛入場,令國內鐵礦石期貨價格在整個5月份驟漲15%,漲幅甚至超過國際價格。”他指出。

事實上,境內外投資者的買漲邏輯并不一致,海外投資者買漲國內鐵礦石期貨,除了捕捉境內外價差的套利機會,還在于人民幣匯率貶值導致鐵礦石進口成本增加與期貨價格相應上漲,而境內游資的獲利邏輯,就是利用港口鐵礦石庫存持續回落,導演一場投機逼空行情從中牟利。

誰在締造“逼空”行情?

一位調研過國內港口鐵礦石庫存的大宗商品投資型私募基金經理透露,他們發現多個港口的鐵礦石庫存較4月高點驟降了20%左右,初步估算整個港口庫存從4月的1.48億噸降至1.28億噸。

究其原因,一是巴西鐵礦石進口量因礦難開始減少,澳洲鐵礦石則因為報關通關流程拉長也出現進口量下降,二是近期國內房地產與基建投資增加令鋼材需求增加,因此很多鋼廠加大了鐵礦石采購力度。

“這也導致國內外鐵礦石價格出現截然不同的走勢。”他直言,相比海外鐵礦石價格在站上100美元/噸整數關口后,因投資銀行的看空報告呈現沖高回落走勢,國內鐵礦石期貨價格則依然節節上漲。

在這位大宗商品投資型私募基金經理看來,游資在其中扮演了很大的作用。就來源而言,一是鐵礦石貿易商,他們利用港口庫存驟降而大舉買漲鐵礦石期貨,從而推高現貨價格賺取更高的現貨交割溢價。二是從紅棗、蘋果等農產品期貨轉戰而來的投機資金。在相關部門發布風險提示函警告近期鐵礦石存在價格波動較大風險后,他們依然不遺余力地加碼鐵礦石期貨多頭頭寸,令鐵礦石期貨出現連續10個交易日上漲,逼空勢強。

21世紀經濟報道記者獲得的數據顯示,截至5月28日收盤時,大連商品交易所鐵礦石期貨前20位多頭會員持有的多頭頭寸達到590,660手,較前20位空頭會員持有的空頭頭寸(519584手)高出約13%。

“盡管這個數值較一周前降低了約12%個百分點,但考慮到一旦巴西恢復鐵礦石供應很可能導致鐵礦石期貨價格虛高,目前這些投機資本依然持有如此大的多頭頭寸,無疑是在火中取栗。”上述期貨公司分析師向記者直言。

一位投機買漲鐵礦石期貨的期貨投資大戶對此并不擔心,鑒于6月巴西鐵礦石供應量依然難以恢復到往年正常水準,因此未來數周鐵礦石到港量依然會持續低位徘徊,他們有足夠時間利用鐵礦石庫存下降完成逼空獲利。

游資終將被狙擊?

在多位業內人士看來,近期紅棗、蘋果、鐵礦石之所以遭遇游資輪番炒作價格飆漲,一是天氣、礦難等因素導致這些大宗商品的確出現供需關系吃緊關系,二是產業鏈話語權正隨著供給端不穩定而出現更迭,導致貿易商紛紛囤貨待漲,給投機資本創造買漲獲利的新契機。

“以紅棗期貨為例,盡管新疆南部產區出現較嚴重的惡劣天氣導致紅棗產量出現下滑,但在實際操作環節,大量紅棗庫存主要集中在貿易商手里,而種植戶手里的紅棗庫存并不多,因此貿易商可以通過囤積紅棗庫存制造供需關系緊張狀況,利用期貨現貨價格上漲從中牟利,而投機資本的炒作,無疑在配合他們拉高紅棗期貨價格,令他們在現貨市場獲得更高交割溢價。”前述期貨公司分析師向記者坦言,目前鐵礦石市場也出現類似狀況,比如部分鐵礦石貿易商在1月底巴西發生礦難后,已經預感到未來數月鐵礦石到港量驟降,因此紛紛租用運輸船囤積鐵礦石庫存,制造鐵礦石港口庫存下降狀況抬高鐵礦石期貨現貨價格,從而獲取更高貿易收益。

在他看來,這進一步加大投機資本的炒作熱情,目前投機資本雙管齊下,一是加大鐵礦石期貨投機買漲力度,導演逼空行情謀取收益最大化,二是押注下游鋼鐵企業因采購鐵礦石成本增加而利潤縮水,轉而逢高賣出鋼鐵股獲利。

上述大宗商品投資型私募基金經理也透露,不少游資之所以“無視”相關部門風險提示而毅然炒作鐵礦石期貨價格飆漲,還在于他們認為當前貨幣政策寬松與基建投資加碼,正令通脹預期升溫,因此買漲大宗商品反而是勝算很高的一筆投資買賣。

“現在我們比較擔心,游資炒作很可能搬起石頭砸自己的腳。”他指出。一方面近日相關部門采取措施加大蘋果紅棗供應量,令相關期貨品種沖高回落,由此凸顯投機炒作的高風險,另一方面巴西鐵礦石供應恢復的速度可能會大幅超過市場預期,打投機資本一個措手不及。

值得注意的是,近日螺紋鋼期貨多頭頭寸并沒有大幅增加,顯示資本市場并不認為鐵礦石價格上漲會引發螺紋鋼成本推動型上漲行情,由此鋼鐵企業追加鐵礦石庫存的動能會隨之放緩。

“事實上,鐵礦石庫存之所以下滑,一個被忽視的因素是此前唐山等鋼鐵企業限產力度不夠高,導致部分鋼鐵企業依然吸收大量鐵礦石庫存增加鋼鐵產能,因此出現鐵礦石價格快速上漲但下游螺紋鋼價格漲幅緩慢的脫節行情,未來隨著相關部門加大當地鋼鐵企業環保限產力度,這些鋼鐵企業對鐵礦石需求驟降,由此鐵礦石價格上漲拐點隨之出現。”這位私募基金經理指出。

責任編輯:陳平

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